作者
刘工昌
长春高新技术产业股份有限公司简称为长春高新，被号称是“东北药茅”，公司市值最高时曾超亿。每年长春高新交出的财报都非常理想，不过，这一现状在年一季度终于发生了逆转。
年4月17日晚间，长春高新发布了年第一季度报告。
据财报显示，长春高新在年第一季度实现营业收入27.78亿元，同比下降6.63%，归属于上市公司股东的净利润8.57亿元，同比下降24.71%；扣除非经常性损益的净利润8.54亿元，同比下降23.93%。
经同花顺iFinD统计，自年以来，无论是一季报、半年报、三季报还是年报，长春高新净利均处于同比增长状态，而年一季报业绩下滑是长春高新近九年来首次。
金赛药业奠定崛起基础
长春高新是否在走下坡路？在对此问题下结论之前，先回顾其崛起之路。下图为长春高新主营业务及其构成。
长春高新年6月成立，年12月在深交所上市。
长春高新真正的崛起源于这一次合作。年，加利福尼亚大学博士金磊自目前全球最大的生物制药公司Genentech蛋白质工程研究室学成归来，他也是荣获美国生物学界最高奖——克莱文奖的第一位华人。这一年金磊在长春注册了自己的公司，从事重组人生长激素的系列开发。年9月，金磊以技术入股形式与长春高新共同组建了金赛药业。
年，金赛药业研究出的基因重组生长激素粉针获批。年，长春高新独家生长激素水针上市，主要用于机体生长发育，软骨细胞的分化和发育等。在国内生长激素市场长期被国外巨头垄断的当时，金赛的粉针实现了国产生长激素打破国外垄断逐渐实现国产替代的历史。年，公司收购疫苗孙公司迈丰生物，年水痘疫苗、狂犬疫苗上市。
年长春高新全球独家创新剂型PEG修饰长效重组人生长激素上市，至此实现了生长激素完备梯队。年以后，金赛药业不断推出新款的长效水针制剂、促卵泡素等新产品。金磊主导的“重组人生长激素系列产品研制与产业化”项目因在全球的创新领先性和对中国人身高增长的贡献获国家科技进步二等奖。
年，长春高新实现收入48.22亿元，同比增长50.87%；实现净利润19.76亿元，同比增长74.59%，净利率水平达到40.98%。其中生物制药的毛利更是达到86%。年长春高新市值突破亿，主要就是靠的金赛药业。
金赛药业为什么这么牛？
前面说了，它是国内做生长激素的唯一龙头。目前用来治疗矮小症的生长激素主要是三种：
低端的叫粉针，安全性差，需要每天都注射，年治疗费用约2.6万。目前国内有金赛、安科生物、联合赛尔等7家公司生产。
中档的叫水针，也是每天一次，但安全性较高，年治疗费用5.5万元。目前国内有金赛、安科生物、诺和诺德三家公司生产。
而最顶端的叫长效水针，只需要每周注射一次，且安全性更高，但费用较高，一年大概要花费21.8万元。目前国内只有金赛一家公司独占。
如今国内主流的剂型是中档的水针。根据PDB医院销售数据库数据，年，金赛药业的粉针、水针和长效剂型市占率分别为4.37%、70.81%和0.94%，合计占据生长激素市场的76.13%，其次是安科生物、联合赛尔等厂商，市占率分别为12.48%和8.81%。
长效水针目前占生长激素市场份额暂时只有2%左右，原因主要是花费高且没被纳入医保，而粉针和水针都是进了医保的。但作为疗效效果最好的品种，长效水针未来有很大可能被纳入医保，而这块金赛药业还处于垄断阶段。
由此可以看出，金赛药业是我国生长激素行业的绝对龙头。（1）
昔日“东北药茅”股价暴跌
交易行情显示，长春高新股价在年至年实现大爆发，区间累计涨幅在5倍左右。
但从年开始，长春高新股价相继迎来跌幅，尤其到年更明显。经东方财富统计，在年1月20日-4月17日这近56个交易日，其股价区间累计跌幅为21.05%，而同期大盘跌幅0.49%。跌幅超5分之1，明显远高于大盘同期跌幅。
而在4月17日发布年第一季度财报后收盘至今（6月9日），长春高新股价再度上演暴跌。4月17日，长春高新股价报.8元/股，总市值为.2亿元。至6月9日，长春高新股价收盘价为.04，再次跌去18.82%，总市值.54亿元。甚至在6月7日，昔日“东北药茅”竟然“离奇”跌停。
至此，长春高新年累计跌幅已近40%。而在年5月，长春高新市值一度突破亿元，如今仅为其最高值的26.4%，也就是说，长春高新跌去了近75%，堪称塌方式暴跌。
一家经营没有出现明显问题的公司却上演“闪崩”闹剧，长春高新的表现着实令人看不懂。那么暴跌原因为何呢？
首先从公司经营业绩看。
根据长春高新每年公开发布的数据，金赛药业-年上半年实现净利润分别为2.22亿元、3.48亿元、5.57亿元、8.23亿元、11.29亿元，同比增长22.50%、56.73%、60.02%、47.70%、37.15%。这也成为长春高新最后的辉煌。
年9月，公司第二大股东金磊作为子公司金赛药业总经理，在机构调研会议上发表了有关金赛药业业绩以及减持长春高新的看空言论，称金赛药业年的业绩展望将从增长35%下调至25%；且由于需要交税10亿元，年底还会做减持。
业绩下调，为交税股东还要减持，这给市场投资者带来了明显的情绪性利空。随即引来长春高新股价跳水，还带来了深交所的